日期:[2018年03月27日]
-- 生活晨报 --
版次:[A1]
恒大公布2017年报各项利润指标均创纪录
过往数年，恒大在利润和负债指标上的表现一度让投资者诟病。不过，自去年启动战略转型以来，恒大在短短一年不仅晋身行业“利润王”，负债率更超预期大降。
3月26日，中国恒大（03333.HK）发布了2017年全年业绩报告：核心业务利润405.1亿，同比大增94.7%,净利润370.5亿，同比大增110%；与此同时，净负债率大幅下降近六成，恒大成功向市场与投资者兑现“增效益、降负债”承诺。
许家印在业绩会上表示恒大已进入新的阶段，“新恒大”已经到来。那么，其成功的背后有何秘诀，给行业又带来了哪些启示？
各项利润指标均创纪录
恒大年报显示，在销售额、营业收入、总资产等主要业绩继续领跑行业的同时，恒大去年的各项利润指标均创上市以来最高纪录，其中核心业务利润达405.1亿，同比大增94.7%,净利润370.5亿，同比大增110%，成为行业新晋“利润之王”。在其利润增长的背后，一方面是恒大2017年赎回全部永续债释放了大量利润；另一方面恒大营销、管理、财务三大费用持续下降，三大费用去年累计下降2.5个百分点。此外，恒大高性价比的产品推动销售持续高增长，从而实现利润总额迅速增加。
今年前两月，恒大实现销售1125亿，同比大增64.4%，国际投行瑞信预计恒大全年销售远超5500亿的目标。年报显示，恒大土地储备3.12亿平方米行业第一，土地成本仅1711元/平方米，庞大的低成本优质土储为销售的强劲增长提供有力保证，加上一系列全面提升增长质量的举措，有望推动恒大利润实现持续高增长。
利润大增的同时，恒大也成功兑现了降负债承诺。年报显示，净负债率大幅下降近六成，资产负债率也下降至71.1%。据悉，去年恒大成功引入1300亿战略投资，并在两个月内迅速还清1129亿永续债，加上其盈利能力的提升，推动净资产大增204%至2422亿。“今天的恒大总资产17618亿，和上市前08年285.2亿相比，增长了62倍；今天的恒大净资产2422亿，和上市前08年85.8亿相比，增长了28倍；今天的恒大年利税790亿，和上市前08年13亿相比，增长了61倍……”许家印以一连串的增长数字，宣布“新恒大”到来。
在全新起点，迈向新恒大
对于恒大的新变化，资本市场显然最为敏感。事实上，就在恒大在本月上旬发布盈利预告后，多家券商、投行就迅速上调了恒大的目标价。
美银美林上调恒大评级至“买入”，目标价33港元，其报告表示，恒大的基本面良好，盈利增长及资产负债表不断改善都是主要的正面因素。瑞信则发表研究报告指出，恒大去年核心盈利符合该行及市场预期,利润率及负债水平均有改善，因此将评级上调至“优于大市”。瑞信进一步指出，恒大销售资源充足，以及销售执行能力强，将支持销售持续增长，并将进一步降低净负债率。
相比投行机构的短期研判，许家印对恒大的未来有着更深远的“新蓝图”规划。据介绍，到2020年底，恒大总资产将达3万亿、年销售规模8000亿、年利税1500亿且负债率下降到同行中低水平，成为世界百强企业。
在国际投行分析师看来，恒大完成这一目标机率极高。以销售为例，美林美银预计恒大今年销售将达6000亿，这意味着该公司2019-2020年销售只需实现年均15%增长，便可轻松实现8000亿目标。
更令投资者兴奋的是，若按1500亿利税的目标计算，2020年恒大净利润或将达800亿，若按照行业平均13PE计算，届时恒大市值将超12000亿港元，较目前有超3倍的上涨空间。
在全新的起点上，恒大将实施“新战略”，包括要坚定不移地实施“规模+效益型”发展模式，以及坚定不移地实施低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式，进一步提升增长质量。同时，恒大还将积极探索高科技产业，逐渐形成以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，高科技产业为龙头的产业格局。可以预见的是，插上了“高科技”翅膀的恒大将带给投资者更大的想象空间。
晨报记者乔阳
3月26日，中国恒大（03333.HK）发布了2017年全年业绩报告：核心业务利润405.1亿，同比大增94.7%,净利润370.5亿，同比大增110%；与此同时，净负债率大幅下降近六成，恒大成功向市场与投资者兑现“增效益、降负债”承诺。
许家印在业绩会上表示恒大已进入新的阶段，“新恒大”已经到来。那么，其成功的背后有何秘诀，给行业又带来了哪些启示？
各项利润指标均创纪录
恒大年报显示，在销售额、营业收入、总资产等主要业绩继续领跑行业的同时，恒大去年的各项利润指标均创上市以来最高纪录，其中核心业务利润达405.1亿，同比大增94.7%,净利润370.5亿，同比大增110%，成为行业新晋“利润之王”。在其利润增长的背后，一方面是恒大2017年赎回全部永续债释放了大量利润；另一方面恒大营销、管理、财务三大费用持续下降，三大费用去年累计下降2.5个百分点。此外，恒大高性价比的产品推动销售持续高增长，从而实现利润总额迅速增加。
今年前两月，恒大实现销售1125亿，同比大增64.4%，国际投行瑞信预计恒大全年销售远超5500亿的目标。年报显示，恒大土地储备3.12亿平方米行业第一，土地成本仅1711元/平方米，庞大的低成本优质土储为销售的强劲增长提供有力保证，加上一系列全面提升增长质量的举措，有望推动恒大利润实现持续高增长。
利润大增的同时，恒大也成功兑现了降负债承诺。年报显示，净负债率大幅下降近六成，资产负债率也下降至71.1%。据悉，去年恒大成功引入1300亿战略投资，并在两个月内迅速还清1129亿永续债，加上其盈利能力的提升，推动净资产大增204%至2422亿。“今天的恒大总资产17618亿，和上市前08年285.2亿相比，增长了62倍；今天的恒大净资产2422亿，和上市前08年85.8亿相比，增长了28倍；今天的恒大年利税790亿，和上市前08年13亿相比，增长了61倍……”许家印以一连串的增长数字，宣布“新恒大”到来。
在全新起点，迈向新恒大
对于恒大的新变化，资本市场显然最为敏感。事实上，就在恒大在本月上旬发布盈利预告后，多家券商、投行就迅速上调了恒大的目标价。
美银美林上调恒大评级至“买入”，目标价33港元，其报告表示，恒大的基本面良好，盈利增长及资产负债表不断改善都是主要的正面因素。瑞信则发表研究报告指出，恒大去年核心盈利符合该行及市场预期,利润率及负债水平均有改善，因此将评级上调至“优于大市”。瑞信进一步指出，恒大销售资源充足，以及销售执行能力强，将支持销售持续增长，并将进一步降低净负债率。
相比投行机构的短期研判，许家印对恒大的未来有着更深远的“新蓝图”规划。据介绍，到2020年底，恒大总资产将达3万亿、年销售规模8000亿、年利税1500亿且负债率下降到同行中低水平，成为世界百强企业。
在国际投行分析师看来，恒大完成这一目标机率极高。以销售为例，美林美银预计恒大今年销售将达6000亿，这意味着该公司2019-2020年销售只需实现年均15%增长，便可轻松实现8000亿目标。
更令投资者兴奋的是，若按1500亿利税的目标计算，2020年恒大净利润或将达800亿，若按照行业平均13PE计算，届时恒大市值将超12000亿港元，较目前有超3倍的上涨空间。
在全新的起点上，恒大将实施“新战略”，包括要坚定不移地实施“规模+效益型”发展模式，以及坚定不移地实施低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式，进一步提升增长质量。同时，恒大还将积极探索高科技产业，逐渐形成以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，高科技产业为龙头的产业格局。可以预见的是，插上了“高科技”翅膀的恒大将带给投资者更大的想象空间。
晨报记者乔阳